(资料图片)

政策细则出台以及落地或仍需等待，但我们已看到部分板块在过去两年产能出清显著，龙头利润率现改善。

支撑评级的要点

板块下跌，跑输大盘。本周申万建材指数收5,606.42 点，比上周下跌4.87%，而同花顺全A 指数下跌3.33%，板块下跌，跑输大盘。板块市盈率21.00 倍，较上周下降1.28 倍。

本周重点关注：行业出清见效。据建陶行业协会秘书长宫卫，上半年瓷砖产量同比下降15.1%，而根据业绩预告，瓷砖行业两大上市龙头蒙娜丽莎与东鹏控股上半年收入持平有所增长，利润率已现改善。我们认为这体现了建材行业产能出清已逐渐见效，竞争格局已优化，龙头有望“剩者为王”。

周期建材高频跟踪。水泥：价格或迎来局部推涨。价格回落区域主要是黑龙江、安徽、江西、山东、云南和宁夏，幅度10-20 元/吨；价格上涨区域为河南，幅度30 元/吨。8 月上旬，随着天气情况好转，国内水泥市场需求开始缓慢恢复，全国重点地区水泥企业出货率环比提升约3 个百分点，但仍低于去年同期6 个百分点。价格方面，整体价格走势仍以下行趋势为主，但部分地区如河南、贵州和湖北襄阳等地企业通过错峰生产和行业自律，尝试推动价格恢复上调。预计8 月下旬，随着下游需求缓慢回升，以及企业对于盈利改善的意愿增强，水泥价格将会小幅恢复性上调。本周全国熟料、P·O42.5、P·S32.5 粉末价格分别为256.90 元/吨、314.19 元/吨、348.55 元/吨；分别环比一周前下跌2.24 元/吨、3.55元/吨、1.77 元/吨，降幅收窄。磨机开工率49.68%，熟料库容比70.00%，分别环比一周前上升4.11pct 以及下降0.47pct。玻璃：成交维持良好，库存下降较多。本周浮法玻璃市场成交维持良好，价格不断走高，部分区域厂家库存降至低位。目前市场需求尚可，周内加工厂一定程度备货，推动浮法厂库存下降及价格上涨。目前多数区域厂家库存压力得到缓解，部分区域库存低位，预计短期价格仍具备小幅上涨预期。另外下游加工厂库存相对正常，虽大量备货动力不足，但传统旺季仍将保持一定原片库存，预计下周成交或有放缓，但仍将会保持一定成交，短期浮法厂家库存增加压力或相对有限。本周全国平板玻璃均价103.25 元/重量箱，环比上涨3.49 元/重量箱；库存天数13.24 天，环比上周下降1.44 天。

玻纤：市场偏淡，库存累积。本周粗纱市场价格以维稳为主。局部松动，部分厂商针对部分客户进行一单一议操作。国内2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价在3,700-3,900 元/吨不等，全国均价3762 元/吨，较上周均价下跌0.75%，环比降幅缩小0.5 个百分点，同比下跌21.7%。

投资建议

1.消费建材渠道结构优化，利润已现改善，推荐零售端塑料管材龙头伟星新材，加速布局家装业务的管材龙头公元股份，以及零售渠道布局较好的瓷砖龙头东鹏控股、蒙娜丽莎，推荐零售板材龙头兔宝宝。2.若投资端恢复，看好开工端建材，推荐水泥龙头海螺水泥、天山股份、华新水泥，推荐防水龙头东方雨虹，推荐减水剂龙头垒知集团。推荐玻纤行业龙头中国巨石、中材科技。3.细分赛道我们推荐药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻与压滤机行业龙头景津装备。

评级面临的主要风险

地产销售不及预期；政策出台不及预期；基建增速大幅下滑；成本压力卷土重来。